Харківська національна академія міського господарства icon

Харківська національна академія міського господарства




НазваХарківська національна академія міського господарства
Сторінка3/4
Дата23.06.2012
Розмір0.49 Mb.
ТипДокументи
1   2   3   4

Задача 19. Виробник фотопаперу знає, що в грудні йому потрібно закупити 20 000 унцій срібла. Цільова ціна його майбутньої закупки складає 4,5 дол./ унція. 10 вересня ф’ючерсні контракти на срібло продавалися за ціною 4,75 дол./ унція. Виробник вирішив хеджувати закупку. 25 грудня ціна на срібло складає 4,7 дол./ унція. Ф’ючерсні контракти котируються за ціною 4,9 дол./ унція. Визначте результати угоди та кінцеву ціну закупівлі срібла. Одиниця контракту на срібло складає 5 000 унцій.


Задача 20. На 1 березня на наявному ринку зернових встановилася ціна на рівні 125 дол./т. За розрахунками така ціна влаштовує фермера, тому що компенсує всі витрати і дає певний прибуток .Фермер планує завершити збирання врожаю у кінці серпня. Для того щоб захистити себе від можливого зниження цін, він укладає на ф’ючерсній біржі контракт на поставку товару 1 вересня за ціною 140 дол./ т.

З наближенням терміну виконання контракту можливі три ситуації. Розгляньте кожну з них.

    1. Пропозиція перевищує попит, тому в кінці серпня поточна ціна наявного ринку знизилась до 120 дол./т. Це призвело до відповідного зниження її і на ф’ючерсному ринку до 135 дол./ т.

    2. Відбувається зростання попиту з боку переробних підприємств. Поточна ціна на зерно на наявному ринку наприкінці серпня зросла до 135 дол./ т, а на ф’ючерсному ринку ціна складає 150 дол./ т.

    3. У зв’язку з неврожаєм поточна ціна на наявному ринку зросла до 145 дол. /т, на ф’ючерсному ринку ціна складає 160 дол./ т.


Задача 21. На початку жовтня бройлерна птахофабрика планує потребу в соєвих шротах на січень наступного року обсягом 100 т. Наявний корм у цей час продається за ціною 148 дол./ т. Птахофабрику така ціна влаштовує, але вона не має вільного сховища. З огляду на очікуване підвищення ціни в січні вона вирішує здійснити хеджування. Бройлерна птахофабрика купує простий контракт - 100 т січневих соєвих шротів. У жовтні ф’ючерсні контракти на соєвий шрот продаються за ціною 153 дол./ т. Визначити базис.

Припустімо, протягом наступних місяців попит на соєвий шрот значно перевищив передбачуваний, тому що врожай соєвих бобів зібрано нижчий за очікуваний, що й спричинило підвищення цін на соєвий шрот. У грудні бройлерна птахофабрика повинна купувати корми. Розрахуйте базис, наявну, цільову і чисту купівельну ціну та ф’ючерсний прибуток , якщо :

    1. наявна і ф’ючерсна ціна збільшились на 8 дол./ т;

    2. базис послабився з 5 дол./ т до 9 дол./ т січневого ф’ючерсного контракту на соєвий шрот;

    3. базис посилився з 5 дол. /т до 2 дол./ т січневого ф’ючерсного контракту на соєвий шрот.


Задача 22. Фермер планує зібрати 30 000 бушелів пшениці в жовтні. Цільова ціна його майбутнього продажу складає 2.5 дол./ буш. 15 квітня ф’ючерсне котирування жовтневого контракту на пшеницю складало 2,72 дол./ буш. Одиниця контракту – 5000 бушелів. Фермер вирішує хеджувати увесь врожай. 20 жовтня фермер продав врожай елеватору за ціною 2,32 дол. / Буш и закрив свою позицію за ціною 2,51 дол./ буш.

Завдання:

  1. Розрахуйте початкову ( 6%) і варіаційну маржу (75%).

  2. Розрахуйте базис. Визначіть зміну базису.

  3. Розрахуйте підсумки угоди на наявному та ф’ючерсному ринках.

  4. Визначіть кінцеву ціну продажу пшениці.


Задача 23. Фермер планує зібрати 20 000 бушелів пшениці в жовтні. Цільова ціна його майбутнього продажу складає 2.6 дол./ буш. 15 квітня ф’ючерсне котирування жовтневого контракту на пшеницю складало 2,8 дол./ буш. Одиниця контракту – 5 000 бушелів. Фермер вирішує хеджувати 50% врожаю. 20 жовтня фермер продав врожай елеватору за ціною 2,22 дол. / буш и закрив свою позицію за ціною 2,43 дол./ буш.

Завдання:

1. Розрахуйте початкову ( 5%) і варіаційну маржу (75%).

2. Розрахуйте базис. Визначіть зміну базису.

3. Розрахуйте підсумки угоди на наявному й ф’ючерсному ринках.

4. Визначіть кінцеву ціну продажу пшениці.


Задача 24. Підприємству необхідно закупити через 3 місяці 20 000 т газойля, але є небезпека підвищення цін у порівнянні з сучасним рівнем, який становить 170 дол. за 1 т. Швидка закупка для підприємства неможлива, бо постають проблеми зі зберіганням продукції (підприємство не має сховища). Керівництво підприємства вирішує використати можливості ф’ючерсного ринку. В серпні ф’ючерсні контракти на газойль котируються по 165 дол./т. В листопаді ціна на газойль дійсно підвищилась і становить 180 дол/т. На ф’ючерсному ринку ціна на газойль складають 187,5 дол. /т

Завдання:

1. Розрахуйте початкову ( 8%) і варіаційну маржу (75%).

2. Розрахуйте базис. Яку модель ринку він описує Визначіть зміну базису.

3. Розрахуйте підсумки угоди на наявному й ф’ючерсному ринках.

4. Визначіть кінцеву ціну придбання газойлю.


Задача 25. Підприємство виробляє і продає алюміній. Поточна ціна на наявному ринку, яка складає 500 дол./т, задовольняє підприємство, але передбачається, що через 3 місяці ціна може знизитись і тоді товар буде збитковим.

Підприємство вирішує хеджуватися на ф’ючерсному ринку, де ціна алюмінію за контрактом складає 600 дол. /т.

Прогноз підприємства здійснився , і через 3 місяці ціна алюмінію на наявному ринку складала 420 дол. /т, а на ф’ючерсному ринку – 520 дол./т.

Підприємство реалізувало свою продукцію на наявному ринку та закрило позицію по ф’ючерсному контракту на біржі.

Завдання:

  1. Визначити дії підприємства та розрахувати кінцеву ціну продажу 1 тони алюмінію, прибуток чи збиток продавця.

  2. Розглянути результати діяльності підприємства, якщо воно не використовувало б ф’ючерсний ринок.


Задача 26. Покупець купив опціон на продаж ф’ючерсного контракту за ціною 140 дол. зі сплатою премії в розмірі 20 дол. Яким буде результат угоди для покупця і продавця опціону, якщо до кінця терміну дії опціону ціни становитимуть ( табл.8 ).


Таблиця 8 - Результати угоди для покупця і продавця

Ціна ф’ючерсного контракту, дол.

Покупець (прибуток, збиток, дол.)

Продавець (прибуток, збиток, дол.)

80







100







120







140







160







180








Задача 27. Покупець купив опціон на ф’ючерсний контракт на газойль за базисною ціною 158 дол./ т з премією 12 дол. Яким буде результат, якщо до завершення терміну дії опціону ціни становитимуть (табл.9).

Таблиця 9 - Результат угоди для покупця і продавця

Ціна ф’ючерсного контракту, дол.

Опціон на купівлю

( прибуток, збиток, дол.)

Опціон на продаж (прибуток, збиток, дол.)

150







160







170







180







185








Задача 28. Покупець купив опціон на купівлю ф’ючерсного контракту за ціною 140 дол. зі сплатою премії у розмірі 20 дол. Яким буде результат угоди для покупця і продавця опціону, якщо до кінця терміну дії опціону ціни становитимуть (табл.10).

Таблиця 10 - Результат угоди для покупця і продавця

Ціна ф’ючерсного контракту, дол..

Покупець (прибуток, збиток, дол.)

Продавець (прибуток, збиток, дол.)

80







100







120







140







160







180







200








Задача 29. Продавець продав опціон на срібло за ціною 6,5 дол./ унцію з премією 0,5 дол. Яким буде результат, якщо до закінчення терміну дії опціону ціни складатимуть (табл.11).

Таблиця 11 - Результат угоди для покупця і продавця

Ціна ф’ючерсного контракту, дол.

Опціон на купівлю

( прибуток, збиток, дол.)

Опціон на продаж (прибуток, збиток, дол..)

5,0







5,5







6,0







6,5







7,0








Задача 30. Покупець купив опціон на купівлю ф’ючерсного контракту за ціною 150 дол. зі сплатою премії у розмірі 25 дол. Яким буде результат угоди для покупця і продавця опціону, якщо до кінця терміну дії опціону ціни становитимуть (табл.12).

Таблиця 12 - Результат угоди для покупця і продавця

Ціна ф’ючерсного контракту, дол.

Покупець (прибуток, збиток, дол.)

Продавець (прибуток, збиток, дол.)

90







105







135







150







160







180








Задача 31. Продавець продав опціон на срібло за ціною 5,5 дол./ унцію з премією 1,0 дол. Яким буде результат, якщо до закінчення терміну дії опціону ціни складатимуть (табл.13):

Таблиця 13 - Результат угоди для покупця і продавця

Ціна ф’ючерсного контракту, дол.

Опціон на купівлю

( прибуток, збиток, дол..)

Опціон на продаж (прибуток, збиток, дол.)

4,0







4,5







5,0







5,5







7,0







Задача 32. Покупець купив опціон на продаж ф’ючерсного контракту за ціною 200 дол. зі сплатою премії в розмірі 30 дол. Яким буде результат угоди для покупця і продавця опціону, якщо до кінця терміну дії опціону ціни становитимуть ( табл.14 ):

Таблиця 14 - Результати угоди для покупця і продавця

Ціна ф’ючерсного контракту, дол.

Покупець (прибуток, збиток, дол.)

Продавець (прибуток, збиток, дол.)

180







190







210







230







250








Задача 33. Продавець продав опціон на ф’ючерсний контракт за ціною 95 дол./ унцію з премією 15 дол. Яким буде результат, якщо до закінчення терміну дії опціону ціни складатимуть (табл.15):

Таблиця 15 - Результат угоди для покупця і продавця

Ціна ф’ючерсного контракту, дол.

Опціон на купівлю

( прибуток, збиток, дол.)

Опціон на продаж (прибуток, збиток, дол.)

85







95







105







110







125








Задача 34. Покупець купив опціон на купівлю ф’ючерсного контракту за ціною 350 дол. зі сплатою премії у розмірі 65 дол. Яким буде результат угоди для покупця і продавця опціону, якщо до кінця терміну дії опціону ціни становитимуть (табл.16):

Таблиця 16 - Результат угоди для покупця і продавця

Ціна ф’ючерсного контракту, дол..

Покупець (прибуток, збиток, дол.)

Продавець (прибуток, збиток, дол.)

250







350







410







420







450







460







Задача 35. Продавець продав опціон на бавовну за ціною 3,4 дол./ унцію з премією 0,9 дол. Яким буде результат, якщо до закінчення терміну дії опціону ціни складатимуть (табл.17):

Таблиця 17 - Результат угоди для покупця і продавця

Ціна ф’ючерсного контракту, дол.

Опціон на купівлю

( прибуток, збиток, дол.)

Опціон на продаж (прибуток, збиток, дол.)

3,0







3,4







4,5







5,0







5,5








^ ПРИКЛАДИ РОЗВ’ЯЗАННЯ ЗАДАЧ

Задачі 1 - 25

Ф’ючерсний контракт – це стандартизована угода на купівлю або продаж конкретного товару, в конкретні місце й час у майбутньому за ціною, встановленою на вільних біржових торгах у централізованому регульованому місці за правилами цього ринку. Іншими словами, ф’ючерсний контракт є юридично зафіксованим зобов’язанням доставити у зазначене місце товар стандартної кількості і якості за ціною, узгодженою в торговельній ямі чи кільці товарної біржі протягом часу, вказаного в контракті.

Особливістю ф’ючерсного контракту є цілковита стандартизація всіх його параметрів, за винятком ціни, що встановлюється шляхом попиту та пропозиції.

Стандартизація ф’ючерсного контракту означає уніфікацію таких його умов, як споживча вартість товару, базисна якість і розмір доплат за відхилення від неї, умови і термін поставки, форма оплати, санкції за порушення умов контракту, порядок арбітражу тощо.

Кожний контракт представлений двома сторонами: покупцем і продавцем. Покупця ф’ючерсного контракту називають стороною, що має довгу позицію, а продавця – стороною, що має коротку позицію.

Операції за ф’ючерсними контрактами поділяють на відкриття і закриття або ліквідацію позиції. Початкова купівля або продаж ф’ючерсного контракту означає відкриття позиції для продавця чи покупця.

Для ліквідації зобов’язання за контрактом учасник угоди дає наказ брокеру щодо здійснення зворотної операції:

власник довгої позиції – наказ на продаж такого контракту;

власник короткої позиції – наказ на купівлю такого контракту.

Різниця у вартості контракту на момент його укладення і ліквідації становить або прибуток учасника , або збиток, що також списується з його рахунку.

Різниця у вартості контракту за довгою і короткою позицією визначається як різниця між ціною виконання угоди та поточною котирування на терміновому ринку, помножена на кількість товару:


G = (P1-P0)*C , (1)

де P0 - ціна виконання угоди;

P1 - поточне котирування на терміновому ринку;

С – кількість товару.

Обов’язковий елемент ринку – маржа.

Маржа – це сума грошей, яку повинні внести покупці й продавці ф’ючерсних контрактів у вигляді депозиту на свої рахунки з метою гарантування виконання контрактів.

У ф’ючерсній торгівлі існують два види маржі:

  • початкова маржа – депозит, що вноситься при відкритті ф’ючерсної позиції;

  • варіаційна маржа – переказ грошових коштів, що забезпечує

відповідність вартості.

Початкова маржа, яка встановлюється у вартісному вираженні, звичайно становить 2-10 % від вартості ф’ючерсного контракту.

Якщо цінові зміни негативні щодо позиції клієнта , його початкова маржа зменшується. Тому всі біржі встановлюють варіаційну маржу, яка вноситься у розмірі, що відновлює суму грошей на рахунку до рівня початкової маржі. Більшість бірж встановлює варіаційну маржу на рівні 75% від початкової маржі.

Кожен день розрахункова палата після закінчення біржових торгів та визначення котирувань виконує перерахунок рахунків клієнтів, де відображаються зміни у вартості відкритих позицій.

Умовний приклад розрахунку рахунку клієнтів (табл. 18).

Ф’ючерсний контракт на кукурудзу (одиниця контракту 5 000 бушелів).

Ціна виконання 1,8 дол./ буш.

Початкова маржа 450 дол. за контракт (5% вартості контракту).

Кількість контракту –1.

Варіаційна маржа 337,5 дол. за контракт ( 75% вартості контракту).


Таблиця 18 – Розрахунок рахунків клієнтів

Дата

Рахунок покупця, дол.

Котиру-

вання дол./ буш.

Рахунок продавця, дол.

Маржа

Усього

±

Маржа


Усього

±

05.07

450

450

0

1,80

450

450

0

06.07

450

500

+50

1,81

450

400

-50

08.07

450

600

+150

1,83

450


600

300

+запит на 150 дол.


450

-150


-150

09.07

450

450

0

1,80

600

600

0

10.07

450

350

-100

1,78

600

700

+100


Відкриваючи позицію 05.07, покупець та продавець внесли на рахунок гарантійний депозит у розмірі 450 дол.( 0,05*1,80*5000).

06.07 - розрахункова ціна збільшилась на 0,01 дол./буш (1,81-1,80). Ця зміна розрахункової ціни принесла прибуток покупцю в розмірі 50 дол. (0,01*5000) , який було переведено на його рахунок. Одночасно рахунок продавця було зменшено на таку ж суму.

08.07 - розрахункова ціна збільшилась на 0,02 дол./ буш. Позицію покупця було збільшено ще на 100 дол. (0,02*5000) , а рахунок продавця було зменшено на 100 дол. Сума коштів на рахунку продавця менша ніж варіаційна маржа 300<337,5 дол., тому він отримає запит на 150 дол. Продавець може внести 150 дол. готівкою або ліквідувати свої зобов’язання за контрактом. При цьому збиток на 09.07 становить 150 дол.

До 09.07 розрахункова ціна знизилася на 0,03 дол./ буш., що принесло прибуток продавцю. Його рахунок було кредитовано на 150 дол. (0,03*5000), а рахунок покупця – дебетовано на таку ж суму. У підсумку і покупець і продавець мають нульовий прибуток на своєму рахунку.

10.07 - розрахункова ціна знизилася ще на 0,02 дол./ буш. Позицію продавця було кредитовано на 100 дол., а позицію покупця дебетовано на 100 дол.

Розрахунок виконують доти, доки клієнт ліквідує свої зобов’язання за ф’ючерсним контрактом.

Хеджування - використання ф’ючерсного ринку для зниження цінового ризику на фізичному ринку за допомогою фіксування цін майбутніх угод на фізичному ринку.

За технікою виконання операцій розрізняють два види хеджування:

  • короткий хедж – продаж ф’ючерсних контрактів;

  • довгий хедж – покупка ф’ючерсних контрактів.

Різниця між наявною ціною реального товару у конкретному місці і ф’ючерсною ціною на цей товар називається базисом.

Розрізняють базис позитивний, від’ємний і нульовий. Якщо ціна спотового ринку перевищує ф’ючерсну ціну – базис позитивний. Наприклад, у червні ціна місцевого наявного ринку на кукурудзу дорівнює 1,9 дол./ буш, а липнева ф’ючерсна ціна – 1,8 дол./ буш. Це означає, що базис позитивний і становить 0,1 дол.( відображається як +0,1 до липня). Базис від’ємний, якщо наявна ціна нижча від ф’ючерсної. У січні ціна місцевого наявного ринку на кукурудзу становить 1,7 дол./буш, а ціна березневого фючерсу – 1,9 дол./ буш. Наявна ціна нижча за ф’ючерсну, отже, березневий базис від’ємний і становить 0,2 дол. (-0,2 до березня). Якщо наявна ціна збігається з ф’ючерсною - базис нульовий.

Більш сприятливий базис створюється за рахунок вищої наявної ціни. І навпаки, несприятливий базис випливає із нижчої (слабшої) ціни.

Базис посилюється, коли наявна ціна збільшується відносно ф’ючерсної ціни упродовж певного періоду.

Базис послаблюється, коли наявна ціна знижується щодо ф’ючерсної ціни упродовж певного періоду і стає менш сталою, ніж ф’ючерсна.

Хеджер, який використовує довге хеджування, прагне послаблення базису, тоді як хеджер, що здійснює коротке хеджування , прагне посилення базису. Це ілюструється так:




Довге хеджування

Коротке хеджування

Базис послаблюється

Базисний дохід

Базисний збиток

Базис послаблюється

Базисний збиток

Базисний дохід

1   2   3   4

Схожі:

Харківська національна академія міського господарства iconХарківська національна академія міського господарства о. О. Воронков, Т. Б. Воронкова
Харківська національна академія міського господарства, вул. Революції, 12, Харків, 61002 Електронна адреса: rectorat@ksame kharkov...
Харківська національна академія міського господарства iconХарківська національна академія міського господарства писаревський Ілля Матвійович
...
Харківська національна академія міського господарства iconХарківська національна академія міського господарства с. Л. Дмитрієв конспект лекцій
Пожежна профілактика в будівництві” (для бакалаврів 4-го курсів денної форми навчання напряму підготовки 060101 – «Будівництво» спеціалізації...
Харківська національна академія міського господарства iconХарківська національна академія міського господарства с. Л. Дмитрієв конспект лекцій
Пожежна профілактика в будівництві” (для спеціалістів 5-го курсів денної форми навчання напряму підготовки 0921 060101) – «Будівництво»...
Харківська національна академія міського господарства iconХарківська національна академія міського господарства с. Л. Дмитрієв методичні вказівки
Пожежна профілактика в будівництві” (для магістрів 5-го курсів денної форми навчання напряму підготовки 0921 060101) – «Будівництво»...
Харківська національна академія міського господарства iconХарківська національна академія міського господарства с. Л. Дмитрієв конспект лекцій
Пожежна профілактика в будівництві” (для магістрів 5-го курсів денної форми навчання напряму підготовки 0921 060101) – «Будівництво»...
Харківська національна академія міського господарства iconХарківська національна академія міського господарства с. Л. Дмитрієв методичні вказівки
Безпека на транспорті” (для студентів 2 курсу денної форми кваліфікаційного рівня бакалавр галузі знань 1702 “Цивільна безпека” напряму...
Харківська національна академія міського господарства iconХарківська національна академія міського господарства с. Л. Дмитрієв методичні вказівки
Охорона праці ” (для бакалаврів 4-го курсів заочної форми навчання напряму підготовки 060101 – «Будівництво» спеціалізації “Охорона...
Харківська національна академія міського господарства iconХарківська національна академія міського господарства с. Л. Дмитрієв методичні вказівки до проведення практичних занять
Безпека на транспорті” (для студентів 2 курсу денної форми кваліфікаційного рівня бакалавр галузі знань 1702 “Цивільна безпека” напряму...
Харківська національна академія міського господарства iconХарківська національна академія міського господарства с. Л. Дмитрієв конспект лекцій
Конспект лекцій з дисципліни “Пожежна безпека” (для студентів денної форми навчання напряму підготовки 050702 – «Електромехінка»...
Харківська національна академія міського господарства iconХарківська національна академія міського господарства с. Л. Дмитрієв конспект лекцій
Конспект лекцій з дисципліни “Основи пожежної безпеки” (для студентів денної форми навчання напряму підготовки 060101 – «Будівництво»”...
Додайте кнопку на своєму сайті:
Документи


База даних захищена авторським правом ©zavantag.com 2000-2013
При копіюванні матеріалу обов'язкове зазначення активного посилання відкритою для індексації.
звернутися до адміністрації
Документи